首批年报出炉券商转型“重资本”赛道

　　作者：时代财经何蕴虹

　　截至3月19日晚间，龙头中信证券、大型券商国信证券及中型券商浙商证券已发布2019年。纵观这三个券商的2019成绩单，他们都实现了营收及净利润的双重增长。

　　中信证券、国信证券及浙商证券2019年营收及净利润情况。数据来源：Choice数据

　　今日（3月20日），这3家券商表现也不错，中信股收22.66元，涨1.34%；国信证券收11.33元，涨1.34%。3月18日晚间已经发布业绩的浙商证券则连续两天收红，昨日涨2.22%，今日涨0.28%。

　　实际上，这三家券商在2019年的业绩充分体现了券商行业的发展趋势——投行业务分化较为明显，券商正在赶往“重资本”的赛道。在细分赛道中，特约研究员何南野3月20日对时代财经分析，未来资金业务将成为各大券商收入来源的重要组成部分。

　　对此，时代财经也向中信证券、国信证券及浙商证券发送邮件，希望了解其未来发展计划。截至发稿，尚未收到回复。

投行分化较为明显

　　根据中信证券2019年年报，其证券承销业务营收同比增长54.52%，是其增幅最大的细分行业。不过，由于营业成本大增4成，该业务毛利率同比增长仅4.63%。

　　具体来看，A股主承销方面，中信证券完成项目81单，主承销金额市场份额18.16%，其中以项目主承销为主。公司债券（含、可交换债）及业务承销金额合计超万亿元，占同业承销总金额的13.18%；承销支数为1981只。此外，中信证券完成的A股重大交易金额约为人民币1633亿元。中信证券在年报中表示，上述数据均为行业第一。

　　值得一提的是，2019年科创板并试行注册制推行，中信证券对此重点布局，作为保荐机构/主承销商已申报科创板项目22单，其中9单已完成发行，发行单数位居行业前列。

　　国信证券投行业务在2019年也录得较亮眼增幅，营收同比增幅超四成，营业利润率也上升11.96%。

　　其中，国信证券完成股票及可转债承销23.5家（包含联合承销，下同），市场份额5.14%；完成6.5家科创板IPO项目。此外，国信证券债券主承销金额为1032.45亿元，增长并不明显。重组并购方面，国信证券完成了博威合金、韦尔股份、晶瑞股份等3个重大资产重组项目过会。

　　浙商证券投行业务营收增幅不到1成，毛利率同比略增5.86%。Choice数据显示，浙商证券2019年内有1单IPO首发获通过，为浙江建业股份。从浙商证券年报来看，其业务范围主要还是集中在浙江省。

　　3月20日，苏宁金融研究院特约研究员何南野对时代财经分析称，这现象也反映了券商之间的分化越来越明显。“在投行项目方面，头部券商的综合服务优势越来越突出。未来，随着注册制的全面推行，投行的研究能力、定价能力、销售能力、投资能力、资金实力的重要性将凸显，而头部券商在这些方面都完胜中小券商，未来分化只会继续加大。”